一、引言 东南亚成为全球经济新增长极，物流行业在国际贸易与电商需求推动下成为投资黄金赛道。本文将围绕东南亚物流行业，展开多方面分析，包括其发展现状、竞争格局、未来 3 - 5 年增长趋势以及成功企业站稳脚跟的关键因素等。 二、东南亚物流行业概览 1. 行业现状 - 东南亚物流业处于快速上升期，潜力巨大。如印尼 2022 年物流行业市场规模预计达 2,390 亿美元，增长率 7.9%。2020 - 2021 年东南亚物流行业风投金额大幅增长，从 5.6 亿美元跃升至 10 亿，同比增长 79%。 - 电商崛起为物流奠定根基，淡马锡等发布报告预计 2022 年东南亚电商销售总额达 896.7 亿美元，同比增长 20.6%。目前行业仍有痛点待解决，未形成稳定垄断格局，存在进场时机。 2. 行业驱动因素 - 底层动因：经济发展促使国民收入提高、消费需求增长，物流作为刚需行业不断迎来增长点，且国家政策支持，如印尼总统 2015 年颁布相关政策。 - 触发因素： - 电商迅速铺开，东南亚电商渗透率从 2014 年 1.1%稳步上升，预测 2025 年达 6.5%，商品交易总额在 2015 - 2018 年复合年均增长率高达 62%。电商物流特征促使本土物流企业国际化迎来机遇。 - 物流创业者背景丰富，新一批具有互联网思维、全球视角的创业者带来变革，打破传统家族企业垄断格局。 3. 发展现状 - 行业重线下运营，因东南亚各国差异大，多先在一国跑通策略再拓展。以印尼为例，物流环节可细分，本文主要介绍 Middle mile 和 Last mile 赛道。 - Last mile——快递和同城业务：B2C 快递及小包裹业务先兴起，有 J&T Express 等巨头及电商系快递公司。目前东南亚综合电商格局初步稳定，但 Tik Tok 发力东南亚电商可能带来新商机。 - Middle mile——整车货运平台：东南亚卡车运力分散且成熟度低，如印尼注册卡车情况及运力分布。但头部整车货运平台已超越撮合模式，采用 KA 模式切入，提供金融服务，毛利率高，该赛道成为资本关注对象，新进玩家仍有机会。 4. 现阶段主要痛点 - 东南亚物流市场体量大但效率低、分散，主要源于特殊地理形态和落后基础设施。如印尼是群岛国家，路网破碎，公路化水平低，依赖公路运输，这些限制了行业发展。 三、竞争格局 1. 拥有本土资源优势，运营能力待提升 - 东南亚物流头部创业公司分两类，家族经营传统物流生意二代和本土或中美互联网大厂管理者。初始阶段，KA 模式下本土资源能力重要，但竞争深化后，产品技术和运营能力凸显，仅靠本土资源优势会导致 B 轮及以后公司业绩增长乏力。 2. 开始发展精细化、数字化运营 - 东南亚基础设施不完善，精细化运营可提升运输效率，如通过算法优化路线等，各头部公司虽产品有同质化，但在路线设计等方面存在差异，冷链物流平台精细化运营价值更高。 3. 整体竞争仍属于跑马圈地阶段 - 东南亚物流效率提升刚起步，市场空间广阔，KA 模式下，各玩家有发展空间，短期内处于跑马圈地阶段，无需考虑零和博弈。 四、发展趋势 1. 公司业务覆盖纵深化、运营精细化 - 东南亚地形等因素使公司地理覆盖有限，未来需延伸，且随着规模和覆盖变化，对算法要求提高，包括运输环节优化和精准浮动定价，同时将面对中国物流公司竞争，市场也会因中国货主业务拓展而扩大。 2. 行业内面临大规模整合 - 单一国家业务的创业公司倾向纵向整合，如 Middle mile 环节公司向上下游延伸并提供多元服务；跨国业务的创业公司倾向横向整合，通过并购拓展市场。 3. 阶段性红利会面对挑战，更多退出渠道将被打开 - 东南亚物流因基础设施落后使数字化效用明显，但这是阶段性优势，未来技术竞争将多维细化。目前行业尚无上市公司，主要退出渠道为并购，未来可通过本地及美国双重上市获取全球融资。 五、优秀企业的衡量标准 1. BD 能力 - 在 B2B 物流赛道 KA 模式下，货主数量和质量影响收入盈利，创业公司需通过团队资源和服务质量获取头部国际及本土客户，决定增长曲线。 2. 本地精细化运营能力 - 东南亚运力分散下沉，管理难度高，精细化运营成为护城河，包括拓展司机车队、配备软件、建立制度等以提高接单活跃度和黏性。 3. 数据积累与运用能力 - 数据积累运用影响获客和客户黏性，不同行业客户需求非标，优化数据能力可提升物流效率、满足多元需求，物流数据还可反哺定价和营销策略，切入商流等环节。 六、结语 中国在东南亚物流业发展中既是参与者也是推动者，如 Lazada 等电商和国内物流货运巨头布局东南亚。光源资本新加坡办公室负责人认为，疫情后中国与东南亚跨境贸易推动双边商流与物流发展，其团队可促进各方资本与业务战略合作，助力中国企业出海东南亚物流落地。
